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深海寻宝公司 活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典 原标题:安信证券:微观依然逆风,出息无忧(JOBS.US)下半年赢利同比承压

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  Q3成绩超预期,Q4指引依然低迷

  出息无忧三季度总收入同比+3.6%至9.9亿元,超越指引上限,比咱们预期高4%,首要因为在线招聘广告主ARPU高于预期。季度毛利率同活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典比下滑2.7个百分点至69%,首要因为职工补助和校招人员费用季节性添加。运营层面表现杠杆效应,全体费用率同比收窄近1个百分点,营销费用同比添加仅0.7%,三浦折叠法表现了公司的费用操控取得成效;办理费用占收比因为股权激泽州县张军励和坏账计提添加而略有上升;季度调整后净赢利同比下滑9%至3亿元,调整后净利率为3乐安气候0.7%,同比下滑4.6个百分点。四季度收入指引10.8亿-11.2亿元,同比下滑3.6%-0%,其中点契合咱们的预期,四季度微观环境依然低迷,加上新年较去年提早,广告主需求难有改进。

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  在线招聘雇主数加快下滑,其他HR服务更具刚性

  季度内在线招聘收入同比下滑2%至6.石灵明3亿元,恩耶马占收比64%,雇主数量季度削减1.3活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典3万至31.杨成瑞在泰安很知名吗4万,加快下滑,首要因为公山竺民宿司的Up-Selling活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典战略和微观影响持续,单雇主ARPU继蔷薇灵动续同比提高14%至2,019元。女行长现在仅有个位数占比的在线招聘雇主使用了其他HR服务,咱们预期未来单雇主ARPU仍有添加空间。季度内其他HR服务收入同比增16%至3.56亿元,增速上升,占收比为36%。咱们估计今悖理图形年在线招活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典聘收入同比相等在24.3亿元,其他HR服务同比增14.6%至15.5亿元。

  下半年扩展战略布局;2020年新年提早使得赢利同比承压

  公司现金储藏足够,近期出资包含收买CDP人力资源服务公司17.5奎木狼下凡变成了谁%的股权以及战略出资美国灵敏用活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典工招聘渠道Fountain.CDP集团根据EcoSaaS技能渠道供给一站式数字化人力资本办理服务,整合薪资、社保,为企业管控本钱危险,与这两家的战略协作将镇魂街之鬼门关看护灵进一步完善公司的产品服务和技能才能,提高内部运营功率。因为2020年新年提早和四季度校招活动带来商场营销和相关人员费用季节性添加,咱们调低四季度调整后净赢利至3.2亿元,对应赢利率28.3%。

  出资主张:目标价72美元(不变),根据20x2020年市盈率。此前股价现已到达咱们的目标价,咱们以为招聘职业全体受微观影响处在周期下行阶段,短期来看占收入六成多的在线招聘事务需求未有回暖痕迹,故调低出资评级至中性-A(原增持-谢梦媛英标发音全集A)。一起,其他HR事务在低迷的微观环境中更具刚性,下一年将持续作为收入添加的要害驱动力。咱们猜测2019/2020年调是谁呼叫舰队整后净赢利为13.7亿元/16.7亿元,调整后净利率为34.4%/38.6%。

  

活色生香,百度查找-职场学习类干货每周五原创:解读经典 (责任编辑:DF378)

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